皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

　　目前股市正处低迷时期，尤其是最近A股甚至还跌破了3000点，此时，投资者更多期盼的是新股发行能够暂停。而鉴于A股市场所承载的历史使命，所以新股发行并没有暂停，而只是放缓了IPO节奏。在这种市场背景下，投资者对市场安排的新股有更多的关注与聚焦。

　　也正因如此，在股市低迷时期，新股发行犹如易碎的破碎杯，需要市场精心呵护，以避免新股发行给市场带来不利的影响。尤其是股市低迷时期，投资者信心缺失，一旦处理不慎，就很容易给市场带来冲击。所以这个问题并不能小视。具体来说，股市低迷时期的新股发行需要注意把握与解决这样几方面的问题。

　　一是把握新股发行节奏，正如证监会强调的那样，阶段性收紧IPO节奏，统筹一二级市场平衡。毕竟是处在股市低迷时期，投资者不仅信心缺失，而且投资者大都亏损累累。这个时期市场的承受力是有限的，同时也是脆弱的。所以此时的新股发行节奏需要放缓，以减少新股发行带给市场的冲击。如果还是加速新股发行，这会加大新股发行对市场的冲击，股市的低迷期会因此进一步延长。因此，这个时期的新股发行以每周不超过3家为宜，也即沪深北三个交易所各安排一家公司IPO。

　　二是要保证新股的质量，让优秀、优质的公司发行上市。股市低迷时期，市场理应休养生息。股市之所以还为IPO留下一扇门，为的是让优秀、优质公司上市，支持一些优秀公司的发展。因为只有优秀公司上市，才会减轻甚至抹平IPO对市场的冲击。如果还是安排一些存在明显问题的公司上市，这就会加大IPO对市场的负面影响，甚至进一步动摇投资者对新股乃至对市场的信心。所以，低迷时期的IPO，更要杜绝问题公司上市，让IPO的大门只为优质公司敞开。

　　三是要控制新股发行价格，杜绝高市盈率发行。毕竟高市盈率发行对市场有着太多的负面影响与冲击，股市低迷时期，更要严防带给市场的冲击。毕竟这个时期，市场的承受能力有限，要活跃市场，提振投资者信心，就必须避免高市盈率发行进一步加剧对市场的冲击。

　　四是控制募集资金，避免“高超募”情况的出现。股市低迷时期安排的IPO，目的是支持优秀、优质公司的发展，而不是支持某些IPO公司上市圈钱。所以在募集资金的问题上，以保正募投项目的资金需求为限，严防募资的“高超募”。毕竟“高超募”会进一步加剧市场资金的流失，进一步加剧股市的低迷。所以对于“高超募”公司，要严禁其在股市低迷时期发行上市，以避免“高超募”给低迷市场带来的不利影响。

（文章来源：大河财立方）